Основные подходы к разработке инвестиционных проектов и методы анализа инвестиционных проектов
В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования существует довольно много. Правильное вложение денежных средств обеспечивает решение многих проблем, стоящих перед руководством предприятия. Однако любая коммерческая организация имеет ограниченную величину свободных финансовых ресурсов, доступных для инвестирования.
Любая используемая схема оценки инвестиций базируется на классификации видов инвестиций. Для того, чтобы (с точки зрения инвестиционных целей) выбрать те проекты, которые являются наиболее эффективными для вложения средств, необходимо их анализировать.
Цели, поставленные при оценке инвестиционных проектов, различны, так же, как и результаты, получаемые в ходе их реализации. Существуют проекты, сами по себе убыточные в экономическом смысле, но приносящие косвенный доход за счет обретения стабильности в обеспечении сырьем и полуфабрикатами, выхода на новые рынки сбыта продукции и др.
Методы анализа инвестиционных проектов
Установление эффективности намечаемых капиталовложений ? это процесс анализа потенциальных расходов на финансирование активов и принятие решений. В процессе анализа эффективности намечаемых капиталовложений необходимо выполнить следующее:
- определить издержки проекта;
- оценить ожидаемые потоки денежных средств от проекта и риск этих потоков денежных средств;
- определить соответствующую стоимость капитала, по которой дисконтируются эти потоки;
- определить дисконтированную стоимость ожидаемых потоков денежных средств и проекта в целом.
Совокупность методов, применяемых для оценки эффективности инвестиций, можно условно разбить на две группы: динамические (учитывающие фактор времени) и статические (учетные).
В группу “Динамические методы” включены:
- расчет чистого приведенного эффекта;
- расчет индекса рентабельности;
- расчет внутренней нормы прибыли;
- расчет модифицированной внутренней нормы прибыли;
- расчет дисконтированного срока окупаемости инвестиции .
Группа “Статистические методы” ограничена определением срока окупаемости инвестиции и расчета коэффициента эффективности инвестиции.
Наиболее важным из статических методов является “срок окупаемости”, который показывает ликвидность данного проекта. Недостатком статических методов является отсутствие учета фактора времени.
Динамические методы, позволяющие учесть фактор времени, отражают наиболее современные подходы к оценке эффективности инвестиций и преобладают в практике крупных и средних предприятий развитых стран.
Динамические методы часто называют дисконтными, поскольку они базируются на определении современной величины (т.е. на дисконтировании) денежных потоков, связанных с реализацией инвестиционного проекта.
При этом делаются следующие допущения:
- потоки денежных средств на конец (начало) каждого периода реализации проекта известны;
- определена оценка, выраженная в виде процентной ставки (нормы дисконта).
В качестве такой оценки обычно используются: средняя или предельная стоимость капитала для предприятия; процентные ставки по долгосрочным кредитам; требуемая норма доходности на вложенные средства и др. Существенными факторами, оказывающими влияние на величину оценки, являются инфляция и риск.