Использование критерия NPV теоретически обоснованно, и в целом он считается наиболее корректным измерителем эффективности инвестиций. Вместе с тем он имеет свои недостатки. Например, NPV не является абсолютно верным критерием при выборе между проектом с большими первоначальными издержками и проектом с меньшими первоначальными издержками при одинаковой величине чистых настоящих стоимостей. Также он неверен при выборе между проектом с большей чистой настоящей стоимостью и длительным периодом окупаемости и проектом с меньшей чистой настоящей стоимостью и коротким периодом окупаемости.
• То есть метод NPV не позволяет судить о пороге рентабельности и запасе финансовой прочности проекта. Метод не оказывает влияние на изменение стоимости недвижимости и сырья, на чистую настоящую стоимость проекта. Его использование осложняется трудностью прогнозирования ставки дисконтирования (средневзвешенной стоимости капитала) и/или ставки банковского процента.
Таким образом, применение абсолютных показателей при анализе проектов с различными исходными условиями (первоначальными инвестициями, сроками экономической жизни и пр.) может приводить к затруднениям при принятии управленческих решений.
Поэтому наряду с абсолютным показателем эффективности инвестиций NPV используются также и относительные – индекс рентабельности и внутренняя норма доходности.

При анализе инвестиционных проектов используются следующие критерии принятия соответствующих решений:
1. Критерии, позволяющие оценить реальность проекта:

• нормативные критерии (нормы национального, международного права, требования стандартов, конвенций, патентоспособности и др.);
• ресурсные критерии (научно-технические, технологические, производственные критерии, объем и источники финансовых ресурсов).

2. Количественные критерии, позволяющие оценить целесообразность реализации проекта:

• соответствие цели проекта на длительную перспективу целям развития деловой среды;
• риски и финансовые последствия (ведут ли они к увеличению инвестиционных издержек или снижению ожидаемого объема производств цены или продаж);
• степень устойчивости проекта;
• вероятность проектирования сценария и состояние деловой среды.

3. Финансово-экономические критерии, позволяющие выбрать те проекты, реализация которых целесообразна (критерии приемлемости):
чистый приведенный эффект (Net Present Value, NPV, кроме того, существуют другие трактовки этого понятия: “чистая текущая стоимость”, “чистый дисконтированный доход”);
индекс рентабельности инвестиций (Profitability Index, PI, “индекс доходности”);
внутренняя норма прибыли (Internal Rate of Return, IRR, “внутренняя норма доходности”);
модифицированная внутренняя норма прибыли (Modified Internal Rate of Return, MIRR);
дисконтированный срок окупаемости инвестиций (Discounted Payback Period, DPP);
срок окупаемости инвестиций (Payback Period, PP);
коэффициент эффективности инвестиций (Accounting Rate of Return, ARR).
В целом принятие инвестиционного решения требует совместной работы многих людей с разной квалификацией и различными взглядами на инвестиции. Тем не менее последнее слово остается за финансовым менеджером, который придерживается некоторых правил:
инвестировать денежные средства в производство или ценные бумаги имеет смысл только тогда, если можно получить чистую прибыль выше, чем от хранения денег в банке;
вкладывать средства имеет смысл, только в том случае, если рентабельности инвестиции превышают темпы роста инфляции;
инвестировать имеет смысл только в наиболее рентабельные с учетом дисконтирования проекты.

Принципы, применяемые в методе
Замещение. Рыночная стоимость недвижимости определяется ценой, которую должен заплатить покупатель за недвижимость подобной полезности. Если такая недвижимость на рынке отсутствует, метод сравнения продаж не применим.
Зависимость. Качество месторасположения зависит от соответствия параметров участка принятому в данном месте типу землепользования и от его близости к экономическим центрам.
Баланс. Необходимо соблюдение определенного соотношения между стоимостью земли и стоимостью сооружения. При анализе сравнимых объектов надо учитывать это соотношение и делать корректировку на его нарушение.
Предложение и спрос. При анализе рынка следует учитывать как предложение, так и спрос. Спрос формируется наличием потенциальных пользователей, а предложение определяется наличием строящихся, реконструируемых, готовых к эксплуатации, но пока свободных сооружений.

Последовательность применения метода
Метод сравнения продаж заключается в последовательном выполнении следующих действий:
1) исследование рынка с целью получения достоверной информации о всех факторах, имеющих отношение к объектам сравнимой полезности;
2) определение подходящих единиц сравнения и проведение сравнительного анализа по каждой единице;
3) сопоставление оцениваемого объекта с выбранными объектами сравнения с целью корректировки их продажных цен или исключения из списка сравниваемых;
4) приведение ряда показателей стоимости сравниваемых объектов к одному или другому диапазону значений рыночной стоимости исследуемого объекта.
При корректировке продажных цен объектов сравнения все поправки делаются от объекта сравнения к объекту оценки.
Для корректировок рекомендуются следующие элементы сравнения:
- права собственности;
- условия финансирования (ипотека, срок кредита, ставка);
- условия продажи (обычные, закладные и т.п.);
- состояние рынка (налогообложение, инфляция и др.);
- физическая характеристика объекта (размеры, износ, внешний вид, качество материалов и др.);
- экономическая характеристика объекта (текущие расходы, условия и сроки аренды, доход и др.);
- местоположение;
- возможное использование объекта после продажи;
- недействительные компоненты, не связанные с объектом недвижимости (мебель, оборудование, посуда и др.).
Далее применяются стоимостные корректировки или корректировки в процентах к цене продаж каждой сравнимой недвижимости. Результаты корректировок обычно представляют в виде таблицы.